一、公司概况

江苏中超控股股份有限公司（股票代码：002471）是一家以电线电缆和高温合金精密铸件双主业并行发展的上市公司。公司成立于2004年，2010年在深交所上市，总部位于江苏宜兴。

1.1 业务架构

二、2025年财务数据概览

2.1 整体财务表现

2.2 主营业务收入构成

三、商业航天业务深度解析

3.1 高温合金精密铸件业务定位

中超控股通过控股子公司上海精铸（持股62.39%）及其全资子公司江苏精铸布局高温合金精密铸件领域。

核心产品：涡轮机匣、涡轮转子及涡轮导向器、扩压器、轴承座、燃烧室喷嘴、涡流器、整流叶片等高温合金精密铸件。

应用领域：

• 航空发动机
• 燃气轮机
• 航天火箭发动机
• 舰船燃机
• 医疗设备

3.2 商业航天领域的业务进展

3.2.1 客户群体与供应链地位

重要说明：公司在2025年11月投资者问答中明确表示：

“孙公司江苏精铸致力于航空航天、船舰燃机、医疗等方面的高温合金精密铸件，形成了自主可控的精密成型技术体系，商业航天方面持续为航天科工火箭、上海空间推进研究所等单位提供航天火箭发动机高温合金精密铸件。”

3.2.2 2025年业务数据

3.3 技术实力与资质认证

3.3.1 核心技术优势

3.3.2 核心资质认证

3.4 技术产品亮点

四、高温合金精密铸件业务占比分析

4.1 收入占比现状

关键发现：

• 高温合金精密铸件业务目前收入规模较小，占总营收比例不足1%
• 但该业务呈现高速增长态势，订单同比增长142.7%
• 在手订单6,180万元，为2025年该业务收入的3倍以上

4.2 子公司财务表现对比

重要发现：

• 上海精铸净利率高达42.8%，远高于电缆业务（普遍低于2%）
• 高温合金精密铸件属于高附加值、高技术壁垒业务
• 虽然收入规模小，但盈利能力强，战略价值高

五、行业前景与发展空间

5.1 航天产业市场空间

根据财报披露的行业研究数据：

5.2 高温合金精密铸件行业趋势

政策支撑：

• “两机"专项（航空发动机和燃气轮机重大专项）
• 十四五规划强调航空航天产业创新发展
• 国产化替代需求迫切

需求爆发点：

六、公司未来发展规划

6.1 战略定位

公司明确实施双轮驱动发展战略：

1. 稳固提升电线电缆业务，做精做优、提质增效
2. 加快培育壮大高温合金精密铸件业务，打造新增长引擎

6.2 重点项目：航空航天发动机及燃气轮机高端零部件制造项目

预期效果：

• 实现多规格、多牌号高温合金精密铸件规模化、批量化生产
• 打造国内航空航天高温合金特种产品产业示范基地
• 建设成为国际一流的高温合金精密铸件供应商

七、风险因素分析

7.1 主要风险

7.2 业务特定风险

精密铸造业务风险：

• 客户认证周期长，供应商变更成本高（既是壁垒也是护城河）
• 研发投入大，技术门槛高
• 定增项目推进进度存在不确定性

八、综合评估与前景展望

8.1 核心优势

8.2 发展前景评估

短期（1-2年）

中长期（3-5年）

8.3 投资价值判断

积极因素：

1. ✅ 高温合金精密铸件业务处于高速增长期，订单翻倍增长
2. ✅ 已成功进入商业航天核心供应链（航天科工火箭、上海空间推进研究所）
3. ✅ 技术实力获国家级认可（国家技术发明奖二等奖）
4. ✅ 资质齐全，客户粘性强
5. ✅ 高附加值业务，净利率超40%
6. ✅ 行业前景广阔，受益于国产化替代和航天产业发展

消极因素：

1. ❌ 业务占比极低（不足1%），对公司整体业绩贡献有限
2. ❌ 电线电缆主业面临激烈竞争，整体业绩承压
3. ❌ 公司连续两年亏损，短期盈利压力大
4. ❌ 定增项目推进存在不确定性
5. ❌ 规模化生产能力尚在建设阶段

8.4 总结

中超控股在商业航天领域的布局具有战略前瞻性和技术可行性：

• 定位清晰：公司通过高温合金精密铸件切入商业航天产业链，产品为火箭发动机核心热端部件
• 进展顺利：已进入航天科工火箭等核心客户供应链，订单高速增长
• 技术领先：拥有国际领先的产品技术和国家级奖项认可
• 成长可期：但当前业务规模小，对公司整体业绩贡献有限，尚处于培育期

前景判断：若公司能顺利推进定增项目，实现1000吨/年产能达产，高温合金精密铸件业务有望在未来3-5年成为公司重要的增长引擎。但投资者需关注公司整体盈利能力和定增项目进展。

附录：关键财务数据汇总

主要子公司财务数据（2025年）

摘录

以下全部内容摘录自2025年中超控股财报

高温合金精密铸件业务

公司控股孙公司江苏精铸具备大涵道比商用航空发动机涡轮后机匣等大型复杂薄壁高温合金精密铸件制造能力，依托与上海交通大学的合作，开发了一系列高温合金精密铸件相关的技术专利，其中已授权发明专利29项（含PCT国际专利2项）、实用新型12项，参与国家标准编制5项、行业团体标准编制4项，承担国家级、省级、市级等各类科研项目8项。公司建立了完备的技术体系、质保体系与尖端装备研发所需的专门体系。江苏精铸的技术研究成果已成功用于大型运输机、大型客机用航空发动机和航天重大工程用飞行器的热端部件。江苏精铸研制的直径超过1200mm的航发燃气轮机涡轮机匣前段、中段及后段产品，成功应用于国产航改某型燃气轮机。研制的亚洲最大国产宽体客机发动机高温合金超大型复杂薄壁涡轮后机匣铸件于2022年通过了江苏省工业和信息化厅组织行业专家实施的新产品鉴定，产品技术认定为国际领先水平。2024年6月，江苏精铸作为第二完成单位参与完成的“高温合金整体液态精密成型技术”获得国家技术发明奖二等奖.

目前，在航空发动机领域，江苏精铸已进入中国航发商发等中国航发集团下属航空发动机核心主机厂的供应商体系。在航天火箭发动机领域，江苏精铸已进入航天科工火箭技术有限公司等国内火箭发动机主机厂商的供应商体系。在燃气轮机领域，公司已进入中国航发燃机、青岛中科国晟、中船广瀚燃机等主机厂商的供应商体系。此外，公司积极参与通用航空中小型发动机相关高温合金精密铸件的研发，已经合作开发的高温合金铸件主要是涡轮导向器及涡轮转子等。

2022 年，公司整流叶片、导向器叶片环、燃烧室喷嘴毛坯、火焰筒内外环瓦块挡溅盘等4款产品的综合性能及生产技术被江苏省工业和信息化厅鉴定为国内领先、国际先进水平；国产宽体客机发动机高温合金超大型复杂薄壁涡轮后机匣被鉴定为国际领先水平。

业绩

2025 年，中超航宇深耕航空航天核心领域，实现业绩与实力双重跨越式增长，板块发展迈上新台阶。订单规模迎来跨越式增长，全年承接新订单达7,292.41万元，同比增幅高达142.7％，业务体量实现翻倍式突破；其中与青岛中科国晟动力科技有限公司正式签约5,155.86万元燃气轮机项目，创下公司成立以来单笔订单历史最高纪录，成为板块业绩增长的核心支撑。截至2025年12月31日，中超航宇在手订单6,180.00万元（含税），占2025年中超航宇营业收入的304.41%。

参考

• 2025年中超控股财报,https://pdf.dfcfw.com/pdf/H2_AN202603301820860274_1.pdf?1774906704000.pdf

报告日期：2026年4月 数据来源：中超控股2025年年度报告